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对香港来说，对投资和消费行为影响最大的是商业银行最优惠利率（P），在美联储持续加息2年半之后，P一直没有上升，但这种局面将在今年结束。P的上升对高度依赖房地产的香港经济会产生何种影响，值得关注。二是联系汇率制的存废。香港是否继续维持联汇制，一看意愿，二看能力。联汇制虽然给香港造成了一些困扰，但目前还找不到更好的替代方案，所以香港坚持联汇制目前还不用怀疑。而外汇基金目前总额高达4万亿港元，足以应对任何波动。过去市场每次担忧香港放弃联汇制最后都证明是多余的，相信这次也不例外。

但经过1990年代以中央集权为目标的改革（例如分税制），1980年代过分分权的状态得以改变，因此之后人们似乎不再那么频繁地讨论当时的困局。不过，这并不是说这些现象已经消失了。事实上，恶性循环仍然存在，只是变了形态，通过其他方式表达出来。十八大前后的一些情境，在某种程度上就可理解为这种循环的表现。十八大以前，“分权”曾经导致过不小的危机。

但是无论如何，从另外一个角度来讲，可能一百个创业成功上市的公司中间，真正能够对一个国家、一个社会科技的进步有帮助的，可能百里挑一。所以一个企业赚钱、上市、卖掉，这还是大多数人定义的创业成功的定义。从这个角度来讲，更多的可能不是这种开会，这种开会我基本认为是浪费时间和浪费金钱。但是像美国的Xlab，像小平做的一些帮助企业的，还有毛大庆做的优客工场，这个有点帮助。但是做媒体，还是要有点仪式感。但是需不需要花这么多钱、这么多时间来做仪式感，这个很重要。中国改革变化很大，日新月异，但是为什么中国开会的性质不改，这个特别奇怪，这个大家要改一改。

第二个问题是失误的地方。回顾一下，最近五年、十年我们犯的错误比较少，我们早期也犯过一些错误。比如对价值投资的认识。2013年的时候，是第一轮投资的风潮开始，公募基金带动，我们那时也沉浸在价值投资里，买上汽集团，增速每年20%、30%。但是中国股票的特点是波动很大，上汽极端2013年跌了60%，对我们做产品来讲，任何一个产品都承受不了60%的跌幅。这就是做价值投资的一个误区。后来我们的很多同行2013年茅台跌了60%，有的管理人拿茅台看好很多年，但是承受不了这种跌幅，低位抛掉，高位追。这是早年发生的一些错误，我们这套投资研究的理念会形成，也是在不断总结经验教训上形成的。

Google 在2015年演变为 Alphabet。我们在2015年 Alphabet 创立信中曾经提到：“Alphabet代表着企业通过强大的领导者和独立性而蓬勃发展。”自从我们写完这封信以来，数百名凤凰城居民现正在享受 Waymo 无人驾驶汽车的服务；Wing 成为第一家向美国消费者提供商业送货服务的无人机公司；Verily 和 Calico 和其他医疗保健公司建立了许多重要的合作伙伴关系，我们的“其他赌注”中，有一些公司有着独立成员和外部投资者的董事会。

其中： 新增确诊病例中，长沙市6例、株洲市2例、湘潭市3例、邵阳市3例、岳阳市4例、常德市2例、益阳市1例、郴州市2例、永州市2例、娄底市6例。新增重症病例中，长沙市9例、衡阳市1例、邵阳市1例。新增出院病例中，长沙市9例、衡阳市3例、株洲市1例、邵阳市2例、岳阳市2例、郴州市2例、永州市2例、怀化市7例。