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1． 市场风险因子已有研究表明，利率风险和信用风险是债券市场面临的主要风险。Fama对于债券市场的风险因子进行了讨论，TERM（长期国债收益率与1个月国库券收益率利差）因子刻画利率期限结构的斜率；DEF（长期公司债和长期国债的利差）因子刻画经济状况的变化导致的违约风险。在高评级市场中，这两个因子可基本捕捉到市场变化，对债券收益率有较强的解释能力。而在利率风险和信用风险中，利率风险的影响占主导地位。

本报记者包兴安今年以来，减税降费一直处于进行时。据《证券日报》记者统计，今年2万亿元减税降费中以减税为主体，大约占七成，降费规模在6000多亿元，大约占三成。降费方面，5月1日起，3000多亿元社保降费已正式实施；7月1起，多项政府性收费和经营服务性收费将降低，实施后全年将为企业和群众减负3000亿元以上。

销量下滑叠加产能过剩，美国汽车制造商已经被逼踏上了关闭工厂并大规模裁员的道路。对于他们而言，过剩的产能相当于多出了10家工厂以及至少2万名工人。若这一现状波及供应商及支持服务商，还有另外数千个工作岗位也同样岌岌可危。作为美国汽车制造业的“带头大哥”，通用汽车曾在去年11月底表示，将于2019年年底前在全球范围内关闭7个生产基地，包括位于美国俄亥俄州、密西根州和马里兰州以及位于加拿大安大略省奥沙瓦的五个工厂，以及北美以外的两个工厂，还将裁掉15%的受薪员工，裁员人数或达14700人，惨烈程度大超市场此前预期。

表3：中国精炼铜供求关系（单位：千吨铜）数据来源：安泰科、中信建投期货图45：铜精矿加工费（单位：美元/吨）数据来源：WIND、中信建投期货图46：精炼铜产量（单位：万吨）数据来源：WIND、中信建投期货2019年TC/RC长单加工费的下滑侧面反映出上游端铜矿有一定收紧。铜矿供应紧张，则加工费（TC/RC）越低。11月江西铜业和Antofagasta达成的2019年的铜精矿长单来看，签订TC/RC为80.8美元/吨，8.08美分/磅，TC较2018年82.25美元/吨下降1.45美元/吨，从近几年铜矿加工费持续下滑至少反映出供应端并不宽松。

同时，台湾法律界人士也质疑，此举恐怕违反台湾地区宪制性规定，未来如何定义“危害台湾安全”以及“政治宣传”？如果法条欠缺明确性，将会被无限扩张到侵犯台湾民众的个人权益。制造寒蝉效应对于蔡英文声称的此项“修法”，台湾《中国时报》发文感叹“绿色执政离谱”，文章直言，两岸关系冰封，民进党当局不思化解，反变本加厉，加紧封锁两岸民间交流。

而搜狐集团（含搜狗和畅游）亏损从2018Q4是5100万美元，2019Q1是5200万美元，Q2是3200万美元，Q3是1700万美元，到Q4盈利700万美元。“可以看出，如果没有疫情的影响，搜狐会继续保持这个节奏，搜狐（媒体和视频）持续减亏，搜狗、畅游盈利持续增加，搜狐将持续进入盈利期。”张朝阳称。