wwwtv500.me

上调目标价至5.00港元并且维持 “收集”的投资评级。中国机械工程目前股价相当于4.5倍/ 4.8倍的2018/2019财年市盈率，低于同行的6.3倍/ 5.6倍2018/2019年加权平均市盈率。由于较弱的人民币预计将推升公司于2018财年的盈利增长，我们重申对公司“收集”的投资评级，并上调其目标价至5.00港元。新目标价相当于6.4倍2018年市盈率或1.1倍2018年市净率。

但2018年以来，受影视和广告行业市场环境的影响，新文化盈利能力有所弱化。2018 年公司营业总收入为8.06 亿元，同比下滑34.66%，净利润为0.3亿元，同比下降88.16%。根据业绩预告公告，今年上半年，新文化归母净利润为4743.61万元-9487.22万元，比上年同期下降70%-40%。

我们身处复杂的国际形势，机遇与挑战同在。在过去一年多的时间里，我们将合规作为公司战略基石之一，恪守“出口管制合规乃是重中之重”的原则。公司遵守美国出口管制法律，并认真履行2017年3月与美国政府多部门签订的相关协议义务，按期缴纳超过8亿美元的罚款。仅2017年公司就投入超过5000万美元用于出口管制合规工作，并计划在2018年投入更多资源。公司支持美方指派的独立监察官（以下简称“监察官”）进行包括访谈、文档提交、系统测试在内的各项监管工作，累计输出文件超过13.2万页。公司从管理层到员工，全员参与，上下齐心，致力于建设业界一流、规范、可持续的合规管理体系。经过持续努力与推进，我们已组建专业的合规团队，构建和优化公司进出口管制合规管理架构、制度和流程；引入和实施SAP贸易合规管控工具（GTS），推进IT自动化管控，开展覆盖全球超过65，000名员工的通识性合规培训以及超过45，000名员工通过特定关键岗位的合规培训，在合规文化与制度建设方面取得了巨大的进步。

2018年3月7日凌晨（美国时间3月6日），公司主动向美国政府相关部门和监察官报告相关情况。2018年3月8日，公司对相关在职员工发出惩戒信，并对扣减2016年奖金作出安排，将从2017年度的奖金中扣减。2018年3月14日，对离职员工寄发惩戒信，将在中国法律允许的情况下进行应扣奖金的追索。

刘传军：除了徐老师说的还有很重要的一点，需要一些逆商，或者需要一些坚韧。成功与失败的判断不是用短期来衡量，而是用长期来衡量。如果看十年、二十年，我们只要创业就是成功的，为什么？创业获得了能力，成功是用什么来衡量？你只要获得了能力，就是成功的。只要你还有韧劲，还愿意干，还愿意开始，你所有的过去的积累都是你未来成功的基石。

信用债交投不活跃，成交收益率高于估值的债券主要分布在建筑装饰、轻工制造、计算机、公用事业和融资租赁。成交收益率低于估值的债券主要分布在房地产、采掘和商品销售。2.2热点解析：固有融资劣势意味着民企对基本面恶化耐受度低违约民企居多，但基本面恶化程度并没有地方国企、央企严重。一方面体现了民企融资和外部支持的劣势以及在经营恶化情况下的脆弱性；另一方面意味着投资者在民企排雷方面有必要按照同行业同企业性质进行基本面对比。梳理目前已经违约、有公开信息的23个民企主体，6个地方国企和4个央企，我们发现在违约案例中，地方国企、央企的基本面恶化程度和时间远远高于民企。无论是经营利润率的恶化、营收的放缓程度还是杠杆率的高低，央企、国企明显差于民企。